在半导体行业持续高景气的背景下，国内封测设备龙头长川科技（300604）交出了又一份亮眼的成绩单。继一季度业绩实现高速增长之后，公司二季度净利润预计继续大幅攀升，超出市场普遍预期。综合来看，2026年上半年公司净利润同比增幅超过一倍，规模效应持续释放，盈利能力稳步提升。基于对AI芯片测试需求长期增长以及国产化进程加速的判断，我们对公司未来几年的成长性保持乐观。

上半年业绩大幅预增 二季度环比改善明显

根据长川科技发布的半年度业绩预告，2026年1至6月，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为9亿元至10亿元，较上年同期增长110.76%至134.18%；扣除非经常性损益后的净利润预计为8.6亿元至9.6亿元，同比增长139%至167%。从单季度表现来看，二季度净利润预计为5.5亿元至6.5亿元，同比增长73%至105%，环比一季度增长55%至83%；扣非后净利润预计为5.3亿元至6.3亿元，同比增长70%至103%。这一组数据表明，公司不仅延续了高增长态势，且环比改善幅度显著，单季盈利水平再次刷新历史纪录。

公司方面表示，业绩大幅增长的主要原因在于AI芯片及存储测试需求的集中释放，叠加公司前期在数字测试机、高端SoC测试系统等产品线上的研发投入逐步进入收获期。多款核心产品销量实现较大幅度增长，带动整体营收规模快速扩大，同时规模效应有效摊薄了固定成本，利润增速明显高于收入增速。

行业扩产与国产替代共振 封测设备迎来战略机遇期

从行业层面看，2026年被视为中国半导体设备产业的关键年份。在AI算力需求爆发式增长以及存储器国产化进程提速的背景下，国内主要晶圆厂和存储芯片厂商——如中芯国际、长江存储、合肥长鑫等——均进入高速扩产周期，资本开支规模有望创下历史新高。这一轮扩产不仅是数量上的扩张，更伴随着工艺节点和封装技术的升级迭代，对后道测试设备的性能、精度和效率提出了更高要求。

值得关注的是，随着摩尔定律逐步逼近物理极限，芯片性能的提升越来越依赖于先进封装和测试技术。后道封测环节在整体芯片制造中的价值占比持续上升，尤其是面向高端AI加速器、高带宽存储（HBM）等产品的测试，其时长和复杂度显著增加，这为具备技术实力的测试设备企业提供了广阔的市场空间。长川科技作为国内封测设备领域的头部企业，产品线覆盖数字测试机、模拟测试机、分选机等多个品类，在高端领域的国产替代进程中占据有利位置。

近年来，中国半导体设备国产化已从个别领域的“点状突破”逐步走向系统性的“链式突围”。长川科技凭借持续较高的研发投入和与下游头部客户的深度合作，在高端SoC测试和存储测试领域取得了实质性进展，产品性能和稳定性逐步缩小与国际领先水平的差距。在当前的产业环境下，公司既受益于行业总盘子的扩张，也受益于国产设备份额的提升，双重红利叠加，为其业绩持续高增提供了较为明确的支撑。

历史业绩印证高成长轨迹 研发驱动筑牢竞争壁垒

回顾公司近年来的财务表现，其成长轨迹清晰可见。2025年度，长川科技实现全年营业收入52.92亿元，同比增长45.31%；归母净利润达到13.31亿元，同比大幅增长190.42%。进入2026年，一季度营收为13.78亿元，同比增长69.09%，归母净利润3.53亿元，同比增长217.60%。结合半年度预告数据，公司营收和利润均保持着逐季提升的良好势头。

这一轮高增长并非偶然。公司自2020年以来持续加大研发投入，重点布局高端数字测试机、存储测试系统以及先进分选技术。在AI芯片和HBM存储测试需求爆发的节点上，公司相关产品及时完成了客户验证和量产导入，从而抓住了市场机遇。同时，公司在供应链管理和成本控制方面也积累了丰富经验，使得规模效应得以充分释放，净利率水平较以往有了明显提升。

从竞争格局来看，全球半导体测试设备市场长期由爱德万、泰瑞达等国际巨头主导，但在国内市场需求快速增长以及供应链安全诉求提升的背景下，国产设备厂商的替代空间正在快速打开。长川科技在部分细分领域已具备与国际品牌同台竞争的能力，且在本土服务响应速度和性价比方面具有优势。随着先进封装技术渗透率不断提高，测试环节在芯片制造流程中的地位愈发重要，公司有望持续受益于这一长期趋势。

估值水平与成长性匹配 当前具备配置价值

从估值角度看，以公司当前股价计算，2026年至2028年对应市盈率分别约为94倍、61倍和50倍。考虑到公司正处于业绩高速释放阶段，未来两年净利润复合增速预计仍将保持在较高水平，当前的估值水平在成长型半导体设备公司中处于合理区间。需要指出的是，半导体设备行业具有明显的周期性和成长性叠加的特征，长川科技目前所处的赛道——AI芯片测试和存储测试——是其中成长性最为确定的方向之一。随着公司在高端市场的份额继续提升，以及新产品线的逐步贡献，其业绩增长的持续性有望进一步延长。

综合以上分析，我们认为长川科技正处在行业需求扩张与国产替代深化的双重有利环境中，公司自身的技术积累和产品布局与市场方向高度契合，业绩高增具备较强的基本面支撑。尽管二级市场股价难免受到宏观经济、行业情绪等多种因素影响，但从三至五年的维度看，公司的成长逻辑并未发生改变，当前估值与成长性匹配度较好。并持续关注其在高端测试领域的后续突破以及新客户、新产品的拓展进展。