北京时间10月26日据CNBC报道，美股周四扭转跌势，但据市场研究公司DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)称，从四大信号来看，美股市场的糟糕形势可能还没有结束。此外，援引穆迪首席经济学家赞迪(Mark Zandi)在CNN刊文预言下一场衰退可能将于三年后，即2020年夏季到来。

　　底在哪里？

　　科拉斯说道，“我们不认为美股卖盘已经结束，现在还没到见底的时候。我们将会持续更新市场信号，采取防御性立场。”

　　科拉斯说道：“市场见底是一个过程，而非一个事件。我们有职责提醒在市场承压的时期考虑如何管理风险，建议继续关注美联储及其他全球信号，随后才会判断市场真正的底部已经到来。”

　　一、美联储高官撤回加息言论

　　首先需要关注的一个信号是，市场对于美联储12月份再次加息概率的预期已经有所下降，从隔夜的81%下降到了周四的66%。美联储今年已经将其基准利率上调了3次，且市场目前广泛预计该行将在年底之前再度加息1次。

　　从传统上来说，美联储拥有不受美国总统影响的独立性，以便履行其充分就业和控制通胀的双重使命。但是，美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)已在最近几个星期时间里屡次对美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)提出批评，指责该行的加息政策给美国经济带来了风险。

　　二、科技股VS消费者必需品股

　　科拉斯称，这是市场压力的一个关键指标。消费者必需品股被广泛视为一个防御性板块，这个板块是近日少有的实现了上涨的板块之一，过去七个交易日中累计上涨了近2%。相比之下，科技股同期下跌了3%以上。

　　从短期来看，相对于消费者必需品板块而言，科技股仍旧需要进一步下跌。市场可能仍将继续走低，原因是科技股在标普500指数中占据了20%的权重，而消费者必需品板块则仅占7%。

　　三、恐慌指数需进一步上升

　　VIX被称为“恐慌指数”是华尔街用来衡量投资者恐慌情绪的一项指标，这项指数被用于权衡考量对标普500指数未来30天前景进行押注的期权。恐慌指数上升的速度越快，就越是表明投资者不愿持有股票等风险资产。

　　恐慌指数周三报收于25点，“当市场真的见底时，恐慌指数应该更高一些才对。”科拉斯说道，“市场应该关注恐慌指数是否会上升到28点，而下一个应该关注的点位则是36点。”

　　四、美国以外的股市稳定下来

　　科拉斯还正在关注美国以外的股市。在今年截至目前为止的交易中，明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)已经累计下跌了18%以上，而追踪美国和加拿大以外的发达国家市场的MSCI EAFE指数也已经下跌了13%。

　　“美国股市的表现相对来说仍是比较好的，但国际市场则正在亮起‘黄灯’。”科拉斯说道。

　　关于衰退预测

　　此外，援引穆迪首席经济学家赞迪(Mark Zandi)在CNN刊文预言，关于衰退预测，有两个最有力的指标，一个是真实失业率跌破自然失业率三年后发生衰退，一个是收益率曲线反转一年后发生衰退，而现在，这两者绝非巧合地指向了同一时间点——2020年夏季。

　　失业率目前正处于3.7%的创纪录低点。公司正在加速增长。通货膨胀已然抬头。美国联储轻踩刹车，长期利率正在上扬。美国经济红红火火。

　　现在，是时候认真讨论一下下一场衰退了。我相信下一场衰退已经进入了视野——确切地说，将在2020年夏季到来。

　　从历史记录看来，衰退一般都是在经济越过充分就业节点三年后发生的。2017年夏季，真实失业率正式跌到了4.5%，即自然失业率水平之下，而这就意味着下一场衰退可能将于三年后，即2020年夏季到来。

　　另外一个著名的衰退预警指标是国债收益率曲线，而这一指标现在也在发出一样的信号。正常情况下，这一曲线是呈现由低向高攀升的形态，长期债券的收益率要高过短期债券。可是，在衰退发生前，收益率曲线往往都会反转，即短期收益率超过了长期收益率。

　　反转往往都是发生在商业周期的晚期阶段，联储提高短期利率以对抗不断增大的通货膨胀压力时。债券投资者意识到联储的动作最终将会遏制经济增长和通货膨胀上扬的速度，于是更多买进债券。长期收益率趋向稳定，甚至下跌。最终，联储总是用力过度，导致衰退发生。